油脂震荡走弱是主基调

期货日报

受第二季度财政政策数据集显现出来以及外围相关西郊场上涨的带动，近期淀粉出现一波强势回击，但对于淀粉本轮回击高度和但会笔者并不出乎意料，因为后西郊几个关键主因相对偏空。

第一，现有美豆早就转至播种期，并且天气情况各个方面较为理想，美豆播种进度较更快。新泽西州农业部公布的作物多见于清查结果揭示，截至4月底17日，美豆播种率为4%，更快于涨幅和5年均值1%。此外，新泽西州国家政府水体和大气监理的预报数学方法揭示，未来3个月底美豆主产区雨季量较为充份，高温适宜。虽然有预报数学方法揭示今年夏季可能会出现厄尔尼诺现象周期性，但与拉尼芙周期性导致的干燥不同，厄尔尼诺现象周期性反而会给美豆主产区带来充份雨季。由此预定，今年美豆年产量前景较好。

第二，虽然3月底两匹斑油年产量为129万吨，环比增大2.77%，但受星期四前备货旺季的影响，3月底两匹斑油入口量大幅提高149万吨，环比增大31.76%，再度导致3月底两匹斑供给大幅调低167万吨，环比下降21.08%，创9个月底以来发展史纪录。不过，这种情况后半期未来会出现转变。现有两匹来西亚转至冬天，蔗糖年产量也将转至季节性增产长周期，3月底两匹斑油年产量早就环比小幅增大，4月底两匹斑油年产量未来会进一步增大。两匹来西亚南部斑果厂商理事会公布的数据集揭示，4月底上半月底两匹斑油年产量环比增大22.5%。然而，入口随着星期四的到来或出现下降，据船运清查机构ITS统计数字，4月底上半月底两匹斑油入口量下降28.7%。此外，印尼早先试行的蔗糖入口限制外交政策也将于5月底初到期，届时印尼蔗糖入口增大将挤占两匹斑油的入口份额。由此预定，两匹斑油之际转至累库阶段。

第三，现有巴西大米早就转至集中上西郊阶段。数据集揭示，巴西4月底大米入口预估为1515万吨，同比增大33.3%；巴西5月底大米入口未来会大幅提高1600万吨，为发展史次高水平。而主要的进口国是中国，据船运预报统计数字，预定二季度大米需求量合计大幅提高2650万吨，较第二季度环比增大15%。虽然4月底上半月底必先大米到港太大延迟，但4月底中旬随着出入境卫生后退，大米卸船速度较更快，油厂开机逐步回升。截至2023年第15周，必先豆油供给为73.8万吨，处于近年来极低水平，但随着二季度大米需求量增大，必先豆油供给也将回升。

综上所述，后西郊随着利空主因随之显现，淀粉近期的回击并不具有但会，二季度整体将呈现振荡暴跌走势。（编者单位：东吴期货）

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