申港证券：基本面利好兑现预计逐步走近 地产行业贝塔机会具备确定性

申港证券发布调查报告称作，举措仍有放松维度，理论上面上利好履行短期内逐步走进，房产业从业人员人口为120人机会需有断言。从择时来看，理论上面上转变成的定价盈余比较稳定，且在房产业的销售历年回正后仍需有小规模性，且可冲刺赢大县内;从维度来看，意味着举措定价整体涨幅并不极低，在漫长多轮落空后县内场对理论上面上转变成的短期内买入很小，依赖于短期内顶多维度;这样一来先决条件来看，疫情因素在更快转变成，失衡连接处举措仍在进一步放松，对房产业从业人员走强劲将起到额外支持。

▍申港证券主要论据如下：

举措面上：失衡连接处步入较慢宽松期

谈到 2022：漫长举措风向转变、需要求端宽松较慢、聚焦“保交楼”以及较慢严复困四个之前，举措乐句一直先是从业人员内的主要矛盾而转变，同时反映着对从业人员态度的转变;

概述2023：从业人员进入较慢严复困期，失衡连接处击力，举措维度小规模关上。

理论上面上：2023年的销售回正 打破失衡双弱连续性周而复始

谈到2022：失衡双弱下形成负周而复始，的销售回款不畅，导致资金紧张，进一步降低的销售去化及融资难度，天数下行等多因素影响下，全年各项中观指标均承压，四季度出现总需要求改善;

的销售额及的销售占地：依据过去天数举措效果及不同跃迁的城县内改善乐句，该行预计2023年中实现历年两位数转正，的销售额下同+5.4%，的销售占地下同+0.8%;

新开工占地：先是的销售同方向转暖，但乐句稍微滞后，主因为房企资金及信心难以先是的销售同步更快转变成，依赖于一定时滞，新开工占地下同-2.7%;

竣工占地：“保交楼”举措下竣工指标乏善可陈将好于其他指标，转化相关联前置的销售天数仍所处同期正两位数区间，预计竣工占地下同+8.1%;

房房产业外资：受建筑工程施工占地、建筑工程施工强劲度、国有土地购置费三者因素，其中建筑工程施工占地与2022年理论上大相径庭，建筑工程施工强劲度较前年小幅降低，国有土地购置费因受2022年国有土地成交低迷因素，为外资端主要拖累，全年建安工程施工外资下同为-0.14%，国有土地购置费-4%，房房产业外资两位数-1.4%。

县内场面上：以史为鉴2023年定价断言强劲

谈到过去天数：该行谈到了2008、2011、2014 第一圈房产业定价，每轮定价普遍依赖于举措面上、理论上面上、尾部第一圈定价，并梳理了房产业定价的在结构设计时点和涨维度的理论上特征;

短时间理论上特征：举措面上定价紧跟举措转变而启动;

理论上面上定价先是理论上面上好转启动，依赖于短期内先以的现象，但小规模好转的理论上面上乏善可陈能形成小规模的涨定价，在的销售历年回正后仍有客观的买入维度;尾部定价所处举措总需要求受到限制与全面上受到限制中间;对于举措走势提前判断可鼓励确认盈余，从理论上面上走势的前置父子关系来看，需要重点追捧的销售极低热与外资企稳两个时点;

维度理论上特征：举措、理论上面上定价需有显著超额盈余，尾部定价先是大县内涨;

聚焦时时：举措仍有放松维度，理论上面上利好履行短期内逐步走进，从业人员人口为120人机会需有断言;

从择时来看，理论上面上转变成的定价盈余比较稳定，且在的销售历年回正后仍需有小规模性，且可冲刺赢大县内;从维度来看，意味着举措定价整体涨幅并不极低，在漫长多轮落空后县内场对理论上面上转变成的短期内买入很小，依赖于短期内顶多维度;这样一来先决条件来看，疫情因素在更快转变成，失衡连接处举措仍在进一步放松，对从业人员走强劲将起到额外支持。

外资意图：人口为120人定价下无论如何三条逻辑主线

极低胜率意图：聚焦拿地积极、的销售下同及占位提升的优质房企，强劲者恒强劲下，中型房企规模突破，大型房企份额比较稳定增长，断言强劲，推荐滨江集团，表示同意追捧建发国际(01908)、华润置地(01109)、保利的发展(600048.SH)等;

极低弹性意图：从业人员严复困，理论上面上转变成下的净值修复逻辑，追捧一之前经营者境地转向可小规模经营者，以及二之前规模收缩向稳健的发展的两次修复逻辑，表示同意追捧龙湖集团(00960)、金地集团(600383.SH)、中骏集团(01966);

寻找格局阐释的潜在出路：一小民企退场，全国商品房县内场总量企稳背景下，追捧中小房企的扩张出路，表示同意追捧天地源(600665.SH)、苏州极低新(600736.SH)等。

风险提示：商品房县内场转变成比不上短期内、疫情反复风险、一小企业债务违约等。

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