Mysteel解读：多空因素交织，棉价等待谣言指引

导语：随着用水末端供应炒作精神状态增温，棉市走向也逐步转回基本面，在沿河经常性逐步系统地的时代背景下，棉价也开始震动走弱，截至2023年6翌年25日，全国性3128玉米市价17173元/吨，周环比飙升162元/吨，股价0.93%。随着经常性系统地，棉价走势如何？

用水末端炒作短短时间内增温 初期下雨仍有波动

随着整体而言消息频出，市场需求在短期内进出口配额增发或抛储，用水末端供应炒作短短时间内也逐步增温，棉价运营转回基本面。从用水末端来看，迄今为止伊宁处于玉米土壤时代，多地仍过后冷却下雨，适宜玉米土壤，部份棉田出现早春现象，伊宁区域范围广遭遇冰雹下雨，基本受灾情形仍需观察，但整体而言来看，玉米土壤进度仍慢于同期。由于2023年润三翌年，霜逐短时间或将延迟，初期下雨情形仍有波动，短期来看，下雨主因对于棉价仍有支撑。

图1 2021-2023年全国性3128玉米市价走势图 内强外弱 进出口棉占优势突显出

图2 2021-2023年国官民棉价差 转入6翌年份，受用水末端供应炒作，叠加增产在短期内影响，全国性棉价再创新高，最高聚焦17340元/吨，随后市价转回基本面虽有回调，但是从翌年度低水平来看，全国性棉价呈上升趋势，强于外棉。截至6翌年25日，1%税赋下美棉M1-1/8到海港价报15604元/吨；全国性3128B皮棉均价报17173元/吨；官民棉价差为1569元/吨。全国性棉价虽因沿河传导阻塞正因如此震动偏弱，但外棉市价因签约大幅下逐而承压，外弱内强轴线显着，官民棉价差再次缩小，进出口棉占优势突显出。

经常性突显出纺企开拍逐、库存增

图2 2021-2023年非主流区域纺企开拍情形 随着6翌年就此告一段落，棉纺市场需求的经常性也将逐步系统地，特别是随着冷却下雨的预见到，沿河纺织大型企业的开拍率或诞生年底低点。从电邮初步情形来看，迄今为止汕头、佛山等地的开拍率多保持稳定在2-3成，处于年底低位低水平，且棉纱仓库库存积存严重，南岸玉米市价虽然连续上升至正因如此，但沿河跟涨幅后实际买入减弱，上沿河市价传导表现阻塞。据Mysteel农产品数据监测，截至6翌年25日，非主流区域纺企开拍超重为82.6%，周环比减幅6.03%，营业收入增幅49.91%；由于末中秋节假期，且市场需求转入经常性，部份工厂放假停建，以下调开拍超重的模式逐低农产压力，随着经常性逐步系统地和下雨过后冷却，原计划纺企开拍率或将再次下逐。

综上，由于用水末端炒作短短时间内增温，官民棉正价差逐步缩小，且经常性逐步系统地，沿河纺企开拍逐、库存增，棉价受制于基本面震动走弱，但由于当前下雨主因仍有支撑，且纺企开拍、库存情形环比好于去年，原计划棉价短期向下空间有限。

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