广发期货：焦煤远月难免企稳，建议观望为主

【期现】截至4翌年24日，主力到期收盘价刊1487元，环比上升1元，主中化（介休）沙河驿刊1580元，环比上升70元，掉期93元，汾渭主中化（蒙3）沙河驿刊1615元，环比上升50元，主中化（蒙5）沙河驿刊1585元，环比上升20元，掉期贴水（蒙3）98元。金矿出货不畅，其余部分金矿价格独自上升，翌年末目前，国内炼中化值得注意上升500-600元/吨。

【供给】主运地个别金矿因再生产之上迫使减运，但多数金矿生运稳定，自给自足末端既有小幅波动，汾渭统计样品金矿原煤运量周环比降低2.13万吨至614.98万吨，精煤运运量周环比增加0.49万吨至244.38万吨。110家洗煤厂总量运量为63.4万吨，周环比必需给与平。进口煤方面，事隔甘其毛都口岸限时4天，总量限时866卡车，较事隔上半年总量限时减低53卡车。策克口岸限时4天，总量限时272卡车，较事隔上半年总量增加2卡车。

【所需】截至4翌年20日，247家钢厂焦炭总量运量47万吨，环比给与平，全部都是样品独立焦化厂焦炭总量运量70.4万吨，环比上涨0.4万吨。焦炭佣金向好，焦化厂积极动工辅以，运地动工保给与回升态势。但是铁水有见顶上升征兆。

【再生产】截至4翌年20日，全部都是样品独立焦企中化再生产853.7万吨，环比降低41.3万吨，247家钢厂中化再生产800.1万吨，环比降低0.9万吨。下游交付缺乏经验降低，焦企单纯去库辅以，中间环节的贸易商及洗煤厂给与静待态度，交付愈加谨慎。

【观点】中化国内供给顺畅，金矿出现顶仓具体情况，其余部分洗煤厂现在开始停运，但金矿减运力度偏弱，再生产不间断累积，下游所需疲软，补库精神状态不佳。进口煤限时顺畅，但是估值冷清，蒙煤价格独自承压上升。数倍翌年盘面经过逐年上升后开始逐步企稳，五一补库直觉仍有一定支撑，建议数倍翌年惟有静待辅以。

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