3月宏观经济基准预测与4月政策前瞻

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3年末微观政治经济指标预报与4年末新政策前瞻：消费者走弱，社融下降

2022年3年末的主要微观统计数据将在2022年4年末10上旬后先后发布新闻。我们在此对关的微观统计数据同步进行前瞻，并以此为基础对2022年4年末的新政策上述情况给出研判。

大写字母大体：消费者走弱，社融下降。在放缓方面，受非典和高可数冲击，3年末社零工业产值或值得注意回落，但轻工业受到的冲击相比较小。虽然非典社会舆论诱发消费者与物流，但GDP工业产值下降的大体没有改变。在物价方面，俄乌暴力事件推升大宗商品价格，3年末PPI工业产值依然在8%以上，CPI工业产值或下降至1.4%左右。在社融方面，3年末信贷将出现季节官能的下降，社融工业产值或减少至10.4%左右。

心态考虑到：非典疑虑或阶段官能加重。3年末深圳、抚顺的自订新冠病例数从未开始掉头向外。3年末末上海实温了更加为严密的非典监管措温。从历史经验来看，实温接近“封城”的监管措温后，非典多半会出现加重。因此，到4年末低价对非典的疑虑下半年减轻。

新政策考虑到：政治局会议定调新政策走向。在非典和股市北区优化的共同冲击下，3年末中下旬央行增大了公开低价投放，但DR001始终维持在2.0%郊外，表明新政策心态总体正位健。虽然4年末是税款大年末，但增量留抵退税新政策的试行将减轻税款冲击，说明流动官能。不过，由于3个年末商品价格与7天新政策商品价格之差从未较窄，跨季时点天后3个年末商品价格增高自由空间已然不大。政治局显然在4年末下旬会议会议，对下一阶段政治经济行政工作同步进行调动。

主旨来源不明：兴业研究者

低价研究者课题

3年末31日，上证指数5台整理辅以，小长假来临，低价心态较为谨慎。大市北区成交金额时隔多日再超1万亿元，上日为0.97万亿。盘面上，锂电、光伏唆使优化，房地产公司褶皱午后拉大增幅，银行、煤炭、建材褶皱强势。截至收盘，上证指数收跌0.44%，创业板指跌1.38%。展望四年末份，或年中看好正位放缓历史背景下的房产、建设项目、三农、水利褶皱等。

政经参考资料

1.【中国证券报】人民银行定调货币新政策：结构官能辅助工具要更加再进一步尽早乘法。中国人民银行货币新政策委员会近来会议的2022年月末例会声称，减轻正位健的货币新政策试行强力。结构官能货币新政策辅助工具要更加再进一步尽早“乘法”。更加好满足购房者合理低收入均需求量，促进房地产公司低价卫生发展和良官能循环。专家预计，货币新政策将着力增强信贷总和放缓的正位定官能，为实体政治经济提供更加充份支持。支农支小再借贷等结构官能货币新政策下半年再进一步发力，引导金融机构减轻对小微的企业、科技创新、白色发展、乡村振兴等领域的支持。

2.【政治经济参考报】区域性温策应对国际大宗商品必均需品。现阶段，全世界新冠肺癌非典仍在年中，以致于俄乌暴力事件冲击，大宗商品价格年中高位波动，各种因素日趋复杂严峻和不确定。今年的政府行政工作报告提到，“能源原材料供应即使如此偏紧，输入官能通胀阻力减轻”。为加重这一阻力，各方均需区域性温策，更加再进一步有效应对国际大宗商品价格高企带来的冲击。

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