消费淡季+缺乏利好支撑 沪铅或窄幅振动

研报正文

周四沪铝主力2212合约本公司窄幅冲击后走极强，夜间冲击偏极强，收至15205元/吨，去年0.66%。敏铝横盘冲击，收至2009美元/吨，去年1.03%。

证券市场市场：上海市场驰宏铝15115-15125元/吨，对沪期铝2212合约升水0-10元/吨；江浙市场济金、铜冠铝15105-15125元/吨，对沪期铝2212合约贴水10到升水10元/吨报价。

沪铝偏弱冲击，持货商报价随行就市，又因期现价差扩大，持货商交仓意向增极强，蓄电池奢侈品趋弱，河段增购积极性不极强，散单成交新鲜。昨日LME铝存量总体于27625吨。

基本面看，原生铝炼厂原材料较稳定，产量稳中有增。除去铝层面，原料废旧电瓶持续供应偏紧格局，价格自10月初中旬以来缓慢回升，同时，铝价高位下跌，大公司原材料营收急剧回吐，原材料积极性下降。

四季度仍有从新产能计划投入使用，注意投入使用进度。河段需求看，铝蓄电池奢侈品持续较好表现，汽车产销极强力带动电池服务设施需求，部分大公司下单延续至11月初份，同时拿到移动终端项目招标下单的大公司保持一致满产，使得铝蓄电池大公司总开工持续极高水平。

整体来看，短期激进加息负荷暂缓，但将面临更长时间流动性收紧负荷。敏铝受在2023年纳入BCOM基准Index受到影响中空，表现较稳，国内在除去铝大公司营收回吐后供应急剧增加预料升温，铝价跌势加快。

但考虑到奢侈品将步入旺季，后期中空缺乏持续性，且四季度除去铝仍有从新产能计划投入使用，限制铝价上行内部空间，短期或持续窄幅冲击。

操作建议：观望。

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