中泰证券：给予奥锐特买入估价

2022-03-16中泰上市公司股份有限日本公司祝嘉琦对奥锐劳进行研究并面世了调查年度报告《扩编火力发电比较丰富系列产品，生产力年中强化》，本年度报告对奥锐劳说明购入评等，意味著股市为27.35元。

奥锐劳(605116)

事件：日本公司面世公告，拟以自有资金6.38亿元融资年产308吨劳色乳品及2亿片心血管药物组装厂概念设计。

扩编火力发电比较丰富系列产品，生产力不断强化。本次融资概念设计共包括7个乳品和4个药物产品，7个乳品共计苯磺酸贝他斯汀（5吨/年，建设规模，亦同）、依鲁司他酒石酸（0.5吨/年）、维兰劳罗（0.2吨/年）、芜地溴氨（0.2吨/年）、糠酸氟替卡松（1吨/年）、卤倍他素醋酸甘油（0.5吨/年）、普瑞巴林（300吨/年），4个药物共计醋酸阿比劳龙片（3000万片/年）、恩扎卢胺片（5000万片/年）、卢安他胺片（4000万片/年）、卡比替尼胶囊（8000万粒/年），涉及呼吸道、神经系统、利尿、心血管等应用领域服药。日本公司此次融资概念设计扩编火力发电的同时，再进一步比较丰富了系列产品，增强了CDMO服务控制能力。我们认为，此次融资是日本公司原产地劳色化布局、不断深化API药物区域性产业链的战略思想揭示，达产后将再进一步强化日本公司的综合生产力。

早早原产地地屈乙酰片国际上首仿主板在即，将会年中带动获利激增。日本公司早早产品地屈乙酰片（单方）已报CDE审批，将会上周国际上首仿主板，复方药物原计划明年已确定。地屈乙酰是日本公司API药物区域性原产地，竞争整体较佳，迄今为止仅原研雅培与奥锐劳具备商业性生产API的控制能力，日本公司凭借API药物区域性优势将会与原研交换庞大市场。日本公司地屈乙酰API自江都奥锐劳2021Q1试生产以来，保持稳定快速放量战局，随着原先药物主板，我们原计划将会年中带动获利激增。

厚积薄发，全面性原产地相继发力，看好日本公司不断转变。日本公司深耕服务业多年，凭借差异化定位及年中技术创新，较早拉回GSK、Sanofi、Teva等国际大型曾为药企的电子商务体系，建立了长期不错合作关系并不断开拓。日本公司现有全面性原产地相继发力，原先概念设计库存充足，随着募投火力发电迅速达产，以及在药物、多肽、小脱氧核糖核酸本品CRO/CDMO等应用领域的努力布局，将会不断锁住转变空间内。

盈利预测与融资建议：根据日本公司三季报及经营情况，我们相应盈利预测，原计划日本公司2021-2023平均收入8.19、11.43、14.71亿元（相应以前8.19、9.02、11.13亿元），上半年激增13.6%、39.5%、28.7%；归母上年1.73、2.36、3.12亿元（相应以前1.85、2.16、2.78亿元），上半年激增10.2%、36.4%、32.1%。迄今为止日本公司股市对应2021/2022/2023年66/48/36倍PE，权衡日本公司技术坚实，全面性原产地年中发力，已上交大原产地市场以前景广阔，同时库存概念设计比较丰富，募投及扩编火力发电将会远期外层获利，并努力延伸至药物、多肽、小脱氧核糖核酸本品CRO/CDMO应用领域锁住转变空间内，维持“购入”评等。

安全性提示事件：新产品和新工艺开发安全性；国际金融环境污染变化安全性；环境污染保育与安全生产安全性；货币波动安全性；官方资料个人信息滞后或更新不及时安全性。

该股最近90天内共计1家机构说明评等，购入评等1家。上市公司之猎户座成交分析方法基本功能表明，奥锐劳（605116）好日本公司评等为3猎户座，好价格评等为1猎户座，成交综合评等为2猎户座。(评等范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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