中航泰达收购股权遭问询 标的资产财务状况掀起关注

每经记者 郭荣村 实习记者 伟 每经编者 魏官红

1月底5日隔日，中航泰达（836263，BJ）收到北交所下发的问询函，该公司被敦促说明所述此次股东收购的资金来源来源及付给商量、下述资本股东结构、下述资本财务具体情况等问题。

就在1月底4日，中航泰达披露了《关键性资本出售避险》，该公司拟以2.09亿元买入包钢母该公司环境保护环保科技产业有限责任该公司（以下原称包钢环境保护）新增注册资本，同时拟以2.59亿元所持北方稀土（600111，SH；昨日收盘价42.02元）转给的外包钢环境保护持股，本次结算未完成后，该公司共五转给包钢环境保护34%持股。

本次收购作价为4.68亿

中航泰达2021年三季报显示，该公司2021年前三季度借助于营收3.00亿元，上年增长46.88%，归母出货收入为1115.02万元，上年下降47.15%。值得注意的是，截至2021年9月底30日，该公司货币资金来源共五6736.69万元。

此前该公司披露的《关键性资本出售避险》显示，本次股东收购结算作价为4.68亿元，年底定增买入款将于公司董事会通过后5个工作日内付给，首期付给百分比不低于定增买入额的50%，剩下外在协议签下后的1年内付给完。

对此，北交所敦促该公司结合现今保证金流现状、可利用的注资渠道及授信额度等所述此次收购分期付给的保证金来源、资金来源筹募的具体商量；如通过借款渠道，所述借款数额、利率、期限、抵质押物商量，以及早先还款开发计划。同时，该公司还被敦促所述剩下营业资金来源究竟充足，究竟会对该公司带来较大财务负担，究竟会对早先兼营诱发不利负面影响。

根据《关键性资本出售避险》，中航泰达称，本次结算未完成后，该公司通过将主业发展积攒的关键技术占优势和资源与包钢环境保护相结合，在工程技术、施工方政府机构、运营卖家服务等层面获取支撑，借助于占优势互补，起到协同作用；包钢环境保护在环境保护环保层面具有长期生产力，通过本次结算创建环境保护环保平台，可以借助于占优势互补，促成共同发展。现今，中航泰达的主营范围为获取工业氮气地方政府的环保工程项目新建和运营层面的综合地方政府卖家服务。

对此，北交所敦促上市该公司所述与包钢环境保护密切关系的协同效应在业务范围、政府机构、关键技术、卖家、低价等层面的具体体现，说明所述本次结算究竟利于加强该公司持续兼营能力。

敦促所述本次估值具体情况

《关键性资本出售避险》披露，包钢环境保护2019年、2020年以及2021年1月底~9月底未经财务管理的盈利大致相同5.50亿元、6.57亿元以及8.04亿元，出货收入大致相同3895.16万元、9300.63万元、2.46亿元，兼营活动诱发的保证金流量有价证券大致相同-249.11万元、-312.90万元以及-3809.85万元。

北交所敦促中航泰达所述包钢环境保护盈利的具体组合而成，包括业务范围种类、地区，对应数额和占盈利的百分比，列示前五大卖家出货数额及关联关系；同时结合包钢环境保护出货的系统、盈利的系统等促使所述业绩增幅较大的因素及理应；并结合行业具体情况、业务范围特点、出货信用政策等，分析兼营活动诱发的保证金流量有价证券与盈利、出货收入更动曲率半径不匹配的因素及理应。

包钢环境保护的资本检验具体情况也招致了北交所的高度重视。据《关键性资本出售避险》披露，根据西安天健兴业资本检验有限该公司出具的以2021年4月底30日为检验基准日的《资本检验报告》，资本系统化法检验效益9.75亿元，增值率54.53%；收益法检验效益9.74亿元，增值率54.38%。该公司用上资本系统化法结果作为就此检验结果。

对此，北交所敦促该公司所述本次结算价格究竟以上述检验效益为基准，如是，说明所述检验效益的理应、具体检验更进一步，如否，所述早先财务管理检验具体情况；同时，结合折现率等相关检验实例取值依据、理应及同行业可比该公司具体情况，所述本次估值究竟显著高于同行业人均收入。

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