【和讯证券早报】南华证券-油脂-5月10日

肥皂油料：分析报告将出 注意后果

油料：在必定会两个月末黄豆集中大量到港的背景下，豆粕单价将似乎会因为储备的回避到增加而承压，但备受油厂稀释营收亏损的冲击，豆粕单价正下方有保持平衡。在格局上似乎是宽幅振荡为主。作为豆粕单价重要冲击诱因，CBOT美豆最近在信托基金持仓以及基本面恰巧冲击层面原则上平庸不佳，CFTC最新一期信托基金持仓结果显示两头减持较明显，而目前产区天气及播种面积层面并未出现恰巧冲击，限制CBOT黄豆单价，其所立国际上必定会进出口处成本也开始下移动。前期战争冲击日益消退，格鲁吉亚开始日益可以少量出口处自身农产品(000061)，相较为来看利空日益堆积且不够恰巧取材，在美豆似乎似乎会出现回调的情况下立国际上豆粕单价也似乎会备受到压制，短期来看豆粕走势振荡偏空，但回避油厂较差榨利，似乎回调幅度似乎会较为有限。而对于菜粕，由于去年的菜粕证券市场品制度原本，盘面可证券市场菜粕量偏紧，前期保持平衡菜粕盘面单价，且即将转回水产养殖的旺本季，前期回避到09作为投料的主要月末份，菜粕消费景气，造成09前期走高。但回避到即将转回立国产菜籽收获本季，回避到去年立国菜籽丰产；同时澳洲菜籽开始加长出口处，短期市场竞争菜籽供应被更为严重，因此菜粕立国际上盘面紧接著似乎存在较多可证券市场品，建议关注08及09菜粕做空机似乎会，或少量买入看跌期权。

肥皂：短期的肥皂单价走势，依旧被植物油全面主导者，今日晚上将出具MPOB4月末供求分析报告公布上月末马来语存货产量出口处等重要数据，近期市场竞争平原则上预估存货似乎在155万吨以上，产量在148万吨约莫，出口处升高到120万吨。备受分析报告偏空冲击，植物油近两日造就肥皂连续性平庸中下阶层。此外由于俄乌局面日益消除，格鲁吉亚出口处开始恢复原植物肥皂短期储备有望恢复原，而立国际上的禽流感冲击让市场竞争对消费表示害怕，立国际上肥皂单价平庸因此即便如此维系偏弱振荡。展望后市，在存货层面近期三大肥皂立国际上存货相较为处在高位，在营收层面近期油厂进出口处营收与稀释营收并不相同程度的倒挂。因此在消费有较强钢制的保持平衡下，营收不佳造成储备只能很好恢复原，存货高位运行造成紧接著短时间存在储备紧张害怕。连续性肥皂的基本面依旧平庸偏强悍。目前主要的后果点其一在于主导者肥皂植物油的主产立国存货受压，其二在于全球经济形势转差或立国际上政治博弈造成的能源单价大幅短时间上升等宏观冲击带来的结构性后果。相较为来看，肥皂不宜过分看空，等待将出具的MPOB4月末分析报告和USDA5月末供求假设分析报告及主产立国新出口处政府的忠告。近期回避旁观或轻仓短线试多，或报价油粕比为主。