东吴证券：给予长安汽车买入分级

东吴交易所股份Ltd黄细里,杨惠冰近期对长安汽车进行研究工作并发布了分析报告《深蓝SL03+阿艾克11发布，助力知名品牌向上》，本报告对长安汽车给出买进评等，意味着股价为18.39元。

长安汽车(000625)

惨剧要点：2022年6同年25日，长安汽车全新小数纯电知名品牌深蓝智能手机掀背车深蓝SL03正式开启上架，上架价17.98~23.18万元，将于7同年30同一天正式并购，在8同年份大规模交付。另外，长安与三主星/仙游合作的CHN的平台世界各地首发，阿艾克知名品牌的智能手机掀背车阿艾克11预计于8同年8日并购。

纯电/增程等多种重油类型组合成+多种人机立体化配置安全及厂商中心等整体实力：深蓝智能手机掀背车SL03定位B级旅行车，车架尺寸4820/1890/1480mm，轴距为2900mm，与凯美瑞/雅阁等接近。1）动力方面SL03给予纯电及增程两种重油类型，纯电版更长512/700km，最大额定功率共五160kw和190kw；增程版本转用1.5L涡轮引擎，纯电更长200km，中心等更长1200km，馈电状态rpm4.5L/100km，实现短途用电量Co长途木炭。此外，SL03还配备长安新一代时是集成电驱，三公里减慢5.9s，转用产业首创的电驱低频脉冲加热技术，在-30℃的环境下，5分钟亦可升温20℃，有效性提升锂电池充放电效率和低温性能。2）人机立体化自由度，SL03转用低通8155车规级芯片，并配备AR-HUD、3D摄像人脸无感指定等厂商；人机驾驶等方面配备APA7.0私家车、NID3.0等功能，人机立体化自由度整体实力较强。

三主星/仙游加持CHN生产的平台电动人机立体化产业领先：1）人机立体化自由度，全新一代CHN的平台转用六层虚拟立体化的平台，软硬件解耦，实现动力/驾驶/座舱/车架域依靠融合虚拟立体化，合乎低集成、低延展、低性能、低更长、低安全、强测算、低人机的强悍技能，并支持最大3100mm轴距掀背车研发。2）电动立体化自由度，CHN的平台可配备双电机四驱系统，全栈低压750V，前双电机三低额定功率目前可达425kW，最大力矩650Nm；更长方面期望配备135kwh锂电池包，实现700km以上更长，助力厂商整体实力领先。

阿艾克定位低端人机电动市场，智能手机掀背车主打情感人机，差异立体化定位向上创出：阿艾克11车架尺寸4880/1970/1601mm，轴距2975mm。1）动力自由度，阿艾克11配备90.38kwh锂电池包以及双电机，纯电更长600k，三公里减慢3s+。2）人机立体化自由度，阿艾克11配备10.25英寸控制面板、15.6英寸中控端、10.25英寸附加触控端，配备三主星HI全栈人机汽车提供商，包括3颗激光无线电、12颗时是声波无线电、13颗低清摄像头以及6颗远红外线无线电在内的34颗智驾光度计能为车辆给予低级人机驾驶。

盈利假设与投资评等：我们保持长安汽车2022-2024年归母净利润为86.34/95.96/110.66亿元的预期，EPS共五0.90/1.01/1.16元，对应PE作价为25/22/19倍。考虑到长安汽车期望业绩诞生新一轮改善，保持“买进”评等。

风险提示：疫情依靠大于预期；小型汽车所需衰退大于预期。

交易所之主星数据中心根据近三年发布的研报数据测算，东吴交易所黄细里副研究工作员制作团队对该股研究工作尤为深入，近三年假设准确度方差为72.07%，其假设2022等奖项归属净利润为盈利86.34亿，根据现价换算的假设PE为19.78。

最新盈利假设明细如下：

该股最近90年内共约19家机构给出评等，买进评等15家，增持评等3家；过去90年内机构目标均价为20.0。交易所之主星作价研究工作工具显示，长安汽车（000625）好公司评等为3主星，好价格评等为1.5主星，作价中心等评等为2主星。(评等范围：1 ~ 5主星，三低5主星)

以上细节由交易所之主星根据公开信息编纂，如有难题请联系我们。